茅台-含新量-转战泡泡玛特-铁粉-消费投资逻辑聚焦 (茅台新品种)

文章编号：13875 / 更新时间：2025-05-31 23:53:33 / 浏览：次

随着在港交所挂牌的泡泡玛特凭借爆款IP上演“股价超十倍神话”，不少曾经重仓持有贵州茅台的“铁粉”基金经理，相继“转战”泡泡玛特。与此同时，众多基金经理开始迫切寻找能复制泡泡玛特神话的新消费标的。

市场没有让人失望。近期，A股、港股市场中以食品零售、宠物经济、美妆个护为代表的具有新消费特征的公司表现突出，诞生了一批“翻倍股”，赚足市场眼球。Wind数据统计，截至5月28日，押注新消费的权益类基金今年以来最高回报率已超50%，还有20多只消费主题基金（不同份额分开计算）今年以来的回报率在20%以上。

“消费赛道短期内可能有些过热。”一位长期关注新消费的公募基金经理对中国证券报记者表示。但业内人士普遍认为，从中长期来看，消费板块依然具有增长潜力。另外从最新调研数据可以看出，大消费赛道5月以来仍是机构调研的热点所在。

泡泡玛特成基金重仓新贵茅台含新量转战泡泡玛特铁粉消费投资逻

Wind数据显示，截至2025年第一季度末，有207只基金（不同份额合并计算）重仓了泡泡玛特；而在半年前的2024年9月末，仅有62只基金重仓该股。随着股价的节节攀升，泡泡玛特吸引了越来越多公募基金经理的注意，包括不少曾经持有传统消费龙头股贵州茅台的基金经理。

泡泡玛特这波股价上行趋势始于2024年初，距离泡泡玛特创始人于2023年8月公开表示“在海外再造一个泡泡玛特”不到半年时间。那时，农冰立刚刚开始管理景顺长城品质长青混合，他敏锐捕捉到了这一投资机遇，陆续卖出组合中的贵州茅台，转而开始加仓泡泡玛特。2025年一季度，农冰立继续加仓泡泡玛特，该股已成为景顺长城品质长青混合的第一大重仓股。

2024年二季度，宁君管理的富国沪港深业绩驱动开始将泡泡玛特纳入前十大重仓股。此前在2021年至2022年内，该基金曾重仓贵州茅台。截至5月29日收盘，泡泡玛特2025年以来的涨幅超过150%。不过在2025年一季度，该基金已对泡泡玛特进行了“落袋为安”的减仓操作。

时间再次回到2024年10月，泡泡玛特公布2024年三季报，内地和海外收入显著提速。连续上涨的股价也让更多机构为之心动，随后，公募基金对泡泡玛特的持股规模在2024年第四季度迅速攀升。

南方基金史博、汇添富基金胡昕炜等知名基金经理，也陆续“转战”泡泡玛特。其中，史博管理的南方兴润价值一年持有披露的2024年年报显示，泡泡玛特为第四大重仓股，该基金也在2021年持有过贵州茅台。胡昕炜管理的汇添富消费升级在2025年一季度减持贵州茅台，并大量买入泡泡玛特，后者已成为该基金第三大重仓股。

消费主题基金普涨

新消费赛道火了，不仅在港股市场，A股相关标的表现同样突出。Wind数据显示，从2024年9月24日至2025年5月29日，若羽臣、万辰集团、潮宏基、中宠股份、有友食品、会稽山、润本股份等一批新消费股走出了至少翻倍的行情。其中，若羽臣、万辰集团涨超4倍；潮宏基、中宠股份上涨逾2倍。

在此背景下，重仓新消费股的基金获得了不错的业绩。Wind数据显示，截至5月28日收盘，由付娟、刘含掌舵的申万菱信乐融一年持有期混合A今年以来回报率超过50%。截至今年一季度末，该基金重仓了多只热门消费股，包括中宠股份、泡泡玛特、万辰集团、潮宏基、老铺黄金等。

此外，按照Wind对公募基金股票行业的分类统计，截至5月28日，22只消费主题基金今年以来的回报率均超过20%。其中，恒越匠心优选一年持有A/C的回报率超过47%；申万菱信消费增长A/C、银华品质消费A的回报率超过30%。若将时间进一步拉长，从2024年9月24日至2025年5月28日，恒越匠心优选一年持有A/C、申万菱信消费增长A/C的区间回报率在70%左右。

付娟、刘含通过申万菱信乐融一年持有期混合A2025年一季报表示，这一轮的消费新周期或会延续较长时间，该周期根植于年轻化的人口代际。他们更加重视内心的愉悦，有着相对较高的消费意愿，更加积极拥抱科技创新，也面临更加充沛的产品供给。这一轮消费新周期中的优秀公司特征与传统消费公司特征截然不同，相关公司需要更加理解消费者诉求，需要用更加系统化的企业管理来跟上新一代消费客群喜好的变迁。

在细分领域方面，该基金重点研究潮玩、黄金饰品、宠物等相关领域优秀公司的投资机会。付娟、刘含认为，在中国这一大市场中，证明了自身产品力的优质消费品公司，有望在全球市场获取更广阔的机遇。

此外，恒越匠心优选一年持有今年一季度末的重仓股包括泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、若羽臣、润本股份、乖宝宠物、万辰集团等新消费股。该基金2025年一季报表示，展望后市，消费仍为全年市场主线之一，会继续自下而上挖掘新消费机会，另外会在宏观数据企稳时考虑增配传统消费标的。

机构争相调研

结合调研数据来看，消费公司正成为机构“团宠”。Wind数据统计，今年5月以来，周大生、可靠股份、一致魔芋、中宠股份、天元宠物、立高食品、康比特、潮宏基、莱绅通灵、菜百股份、珠江啤酒等消费公司获机构密集调研。

其中，随着金价上涨以及老铺黄金的火热，黄金首饰公司近期备受市场关注。周大生5月以来接待了超过130家机构的调研，潮宏基、莱绅通灵、菜百股份等公司也分别接待了超过30家的机构调研。引人注意的是，投资大佬葛卫东旗下混沌投资也现身周大生5月初的机构调研名单。

此外，可靠股份、一致魔芋5月以来接待调研机构均超过50家。中宠股份、天元宠物、立高食品、康比特等也分别接待调研机构超过20家。其中，主营成人、婴儿、宠物卫生护理用品的可靠股份，也在5月份接待了葛卫东旗下机构调研。

值得注意的是，随着新消费投资热情高涨，部分基金经理已提高了警觉。“最近跟宠物相关的股票几乎都能涨，能进山姆、进量贩渠道的公司股价普遍上涨，新消费赛道行情已经进入了边缘扩散阶段。”一位长期关注新消费的公募基金经理对中国证券报记者表示。

展望后市，富国消费精选30的基金经理周文波表示，当前不少公司的估值已不便宜，短期股价有调整风险。从中长期角度看，很多新消费公司仍处于成长的中早期阶段，未来仍有较大的成长空间。

海富通消费优选混合的基金经理刘海啸认为，从发达市场的经验看，人口更迭期往往可以催生很多的新消费品牌。这也意味着，当前的存量传统消费企业，很多业务“值得再做一遍”，未来应该会涌现越来越多的机遇。整体来看，消费行情还没有结束，中长期机会值得关注。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

2011年12月28日世间末日是不是地球的能源用尽吗

球上尚未开采的原油储藏量已不足两万亿桶，可供人类开采时间不超过95年。在2050年到来之前，世界经济的发展将越来越多地依赖煤炭。其后在2250到2500年之间，煤炭也将消耗殆尽，矿物燃料供应枯竭。面对即将到来的能源危机，全世界认识到必须采取开源节流的战略，即一方面节约能源，另一方面开发新能源。

大可放心，资源损耗是严重，但会有新能源的

统计数据表明，目前世界上75％的能源来自于矿物燃料的燃烧，而这些燃烧是人类最大的健康污染源，也是地球温室效应的罪魁祸首。火力发电、交通运输和各种加热过程都需要燃烧大量的煤炭、石油、柴油、汽油和木制品，在燃烧过程中，这些矿物燃料会排放大量的有害气体颗粒，导致人类呼吸系统障碍和癌症。从全球角度来看，目前全球面临的最严重的环境问题之一，就是温室气体在大气当中的含量持续增加，这是导致全球气候变化的最重要的原因。联合国希望世界各国花大力气进行可再生能源，包括太阳能、风能、地热能源、生物能源和水利资源的开发和应用，同时加大对现有矿物能源进行技术更新和改造，以减少有害气体的排放。
科学家研究发现，在地表面几千米处存在着温度逾千度的灼热岩石层，可以设想，火山爆发喷发出的火红岩浆就源于此。科学家称这种热能为岩石地热资源。如果能把灼热岩石中的热能取出变成电能，石头也能发电。在此之前，科学家曾发明了利用水文地热资源进行发电的方法，即把地下蒸汽或温泉的能量转化为电能，这种电能已占总发电量的0．3％。如何把地下岩石中的热能取出来发电，是许多能源专家长期以来的梦想。

英荷“罗雅·达奇舍”石油公司正计划把这一梦想变成现实。不久前，该公司在萨尔瓦多组建了一个地热财团，准备利用先进的工艺技术解决岩石地热资源利用问题。根据这家财团的岩石地热开发方案，工程技术人员将利用先进的勘探技术在萨尔瓦多寻找地下灼热的岩石，然后通过钻探技术建立水压注入系统。利用这个系统，地面冷水能够深入地下，并通过灼热岩石转化为热水或过热蒸汽返回地面，从而获取热能。在地面上再将热能转化为电能。按“罗雅·达奇舍”石油公司专家核算，他们能够建造功率为2000－5000千瓦的岩石地热发电站。

“罗雅·达奇舍”石油公司技术部经理达尔利说：“萨尔瓦多方案”是他们公司地热利用宏伟计划的一部分，公司计划在未来五年内投资5－10亿美元扩大岩石地热开采规模，让地下灼热的岩石在不远的将来成为人类主要能源之一。

太阳能

科学家预测，在10至15年内，地球上阳光充足地区将会出现大量太阳能热电厂，向世界各国提供洁净电能。

20世纪初，研究人员就开始在屋顶采用槽式聚光镜获取能源：先将黑色管子里的油加热到400摄氏度，当油流过热交换器时，将水蒸发成蒸汽，然后用蒸汽来推动涡轮发电机。随着时间的流逝，在研究人员不断努力下，太阳能发电技术获得巨大改进。目前，槽式太阳能发电的转换效率已经达到15％，也就是说1／6的入射光能可以转换成电能，而太阳能电池板的转换效率只能达到10％。80年代末，美国研究人员在加利福尼亚建成一座功率为354兆瓦的太阳能热电站，它相当于一座中型热电站。但是，槽式热电站的劣势是占地面积大，它需要一条长 150米，宽 6米的槽，其发电成本是煤炭、石油或天然气的3倍。

槽式发电并非是太阳能发电的唯一途径，有工程技术人员采用了别的方案，如塔式发电。他们采用上百个单反射镜（定日镜）从东向西跟踪太阳，反射镜将太阳光束照射到塔顶的热交换器上，交换器把吸收到的热导入盐溶液，加热后的盐溶液被泵到塔底，产生推动涡轮机的蒸汽。利用盐溶液的方法虽说不错，但溶液对管道和容器会产生腐蚀作用，为此，科学家准备用空气替代盐溶液，用空气来传导热能。为解决空气导热性能差的缺陷，研究人员研制出一种“容积接收器”，其原理类似吸水海绵，可将空气加热至1200摄氏度。当热空气通过该接收系统时，系统吸掉空气中的大部分热量，并将加热后的空气直接鼓入涡轮机，推动涡轮机发电。该方案将来是否会取代槽式发电方案，目前还没有定论。从理论上说，塔式热电站的太阳能利用率可以达到25％。重要的是塔式热电站还存在一定的技术问题，而槽式发电在技术上已经成熟。

去年9月，西班牙政府通过一项新的法令，将原来每度电价从3欧分提高到15欧分。为此，西班牙计划于2004年建造一座欧洲最大的太阳能槽式热电站。为提高太阳能的利用率，研究人员将吸附管内的油换成水，这样既可以节省昂贵的油，还可以将水直接蒸发。但在用水代替油的技术试验成功之前，吸附管内仍以油作为热载体。从目前进展情况看，该技术有可能在5年内实现，届时太阳能的利用率有望提高到20％以上。除成本低于太阳能电池板外，太阳能热电站在太阳下山后仍能靠白天存储的热能来发电。存储热量需要储油罐或装载盐溶液的容器，这就要求有大的场地。将来肯定会有比上述热载体更好的介质，发现它们只是时间问题。总之，研究人员研究目标明确，近几十年内大型太阳能热电站将为人们提供若干个百分点的电能。

太阳能发电前景喜人，从目前看，太阳能发出的电每度为15欧分，尽管它的价格只是太阳能电池板发电的1／4,但它还是比用化石燃料发出的电要高，没有可靠的财政资助难以维持。专家们倒是持乐观态度，他们认为，10至15年后，太阳能热电站发出的电可以降至5至7欧分，可形成与传统发电展开竞争的态势。

来自二氧化碳的能源

前不久，日本德岛工业技术中心的纳卡米希·亚马萨基在美国新泽西州的一次化学工业会议上宣布，他找到了一种用二氧化碳在比较低的温度和压力下，生产出较重的碳氢化合物（例如有三个碳原子链的丙烷和有四个碳原子链的丁烷）的方法。由于汽油就是一类长链碳氢化合物，他的报告引起了很大轰动。

虽然亚马萨基的研究还需要进行严格鉴定，但如果他能用二氧化碳生产更重的有5～12个碳原子长链的碳氢化合物，就有可能用二氧化碳生产出汽油。以前，许多科学家试图用碳和氢混合生产碳氢化合物，但结果都不理想。因为这种实验要在很高的温度下进行，而且产量少得可怜。

现在，亚马萨基把温室气体二氧化碳作为碳原子源，把盐酸作为氢原子源来生产碳氢化合物。他将发电厂排出的二氧化碳气体引入反应罐，并在反应罐中进行加压和加热，温度约为 300摄氏度，压力达100个大气压。对生产碳氢化合物来说，这样的温度和压力是非常低的，然后将二氧化碳和盐酸混合，此时的加热加压条件还不能得到碳氢化合物，于是亚马萨基利用铁粉作催化剂。目前，他用这种技术已生产出相当多的甲烷、乙烷、丙烷和丁烷，这些碳氢化合物在冷却时以气态形式排出，如果能改进催化剂的性能，就有希望生产出像汽油这类碳链更长的碳氢化合物，成为非常有用的燃料。

但如果这种技术不能生产更有价值的长链碳氢化合物，例如在室温下呈液态的石油，它就不可能和现在的生物反应器相竞争，因为喜欢吃二氧化碳的细菌等微生物有一种特殊的才能，可使二氧化碳和氢产生碳氢化合物，能在生物反应器中产生甲烷。

选股时的自上而下原则和自下而上原则各是什么意思

“自下而上”的选股方法就是主要从具体的上市公司进行选择，只要发现好的公司，就立即买入，并且中长期持有，不理会市场短期的波动！它的优势在于毕竟我们买股票是买公司，不完全是买大势，这类选股方法在我国2001-2005年的熊市中由于选择出了像苏宁电器，贵州茅台之类的股票而辉煌之极！成为了众多公募，私募基金经理的选股方法！大家所熟悉和敬仰的巴菲特先生的选股方法就是“自下而上”的方式！坚持价值投资！几十年如一日！获得了不菲的回报！自下而上的选股方法主要是需要分析上市公司的毛利率，净资产收益率，市盈率等等，同时要考察公司的业务模式和发展空间。 3“自上而下”的选股方法就是主要从分析宏观经济着手，通过整体市场周期和行业的特征，来进行选择，这种选择不单单是简单的选择上市公司，更为重要的是选择进场的仓位比，如果认为宏观经济不好，即使好公司也不买，坚持轻仓策略，似乎更符合趋势投资者的操作思路！采取这类选股方法的基金经理在2008年完全跑赢大势，做出了正收益的业绩！